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镍月报:7月镍价走强可能较大(2014.06)

编辑:亚博vip官网网页版 来源:亚博vip官网网页版 创发布时间:2021-02-03阅读52790次
  

核心提醒:全球镍市场仍处在不足状态,但未来某段时间转至紧缺完全是确认的事情,镍价具备较好的安全性边际,宏观层面因素也未来将会为镍价获取一定承托,7月份镍价波动走强可能性较小,预计交投区间在18300-20800美元/吨。  一、菲律宾进口镍矿大幅提高国内港口库存小幅回落  6月份国内主要港口镍矿库存之后小幅减少,主要不受两方面因素推展:一、国内进口自菲律宾的镍矿大幅度减少;二、镍铁价格回升较多,镍矿贸易商囤积居奇心态注重,报价仍较结实,下游镍铁厂商利润空间被传输,有意提升生产能力利用率,镍矿原料订购热情不低。  图1:菲律宾、印尼镍矿月度进口量  海关数据表明,5月份中国进口镍矿石及精矿407.17万吨,环比上月的222.45万吨大幅提高83.04%。

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其中来自菲律宾镍矿进口量超过398.29万吨,环比大幅提高117.03%。4月份开始菲律宾苏里高等地区雨季完结,镍矿出货量减少,造成最近两个月国内进口自菲律宾的红土镍矿大幅度减少。  不过6、7月份开始,进口自巴拉望、三用笔礼士地区相继转入雨季,镍矿出货量将增加,预计国内来自菲律宾的镍矿月度进口量早已相似峰值。

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但目前镍铁厂商手里仍有较多镍矿库存,再加动工情况不颇理想,预计未来七月份国内主要港口镍矿库存仍无以经常出现显著增加。  图2:港口镍矿库存变化情况  二、全球镍市场仍正处于不足状态中  印尼实行原矿出口禁令,推展全球镍市场由供应不足改向紧缺的预期,是承托今年上半年镍价展现出强大的核心因素。

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其基本逻辑是:印尼禁令镍矿出口,造成中国镍生铁大量减产,中国不锈钢企业被迫用于更好的电解镍替代镍生铁原料,进而造成全球镍市场供需结构的切换。  图3:LME镍库存产于情况  国内可观的镍矿存量延后了这一结果的来临,从供需现状来看,全球镍市场仍正处于不足状态中,这可以从以下两现象中得出结论佐证:一、6月份LME镍库存再次大幅度减少,由5月底的28.4万吨左右减少至30.5万吨,增量多达两万吨;二、1-5月中国并未锻轧镍及镍材清净进口大幅度增加。

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数据表明,1-5月中国并未锻轧镍及镍材清净进口37592万吨,较去年同期的58915吨大幅度增加。  图4:中国并未锻轧镍及镍材进出口情况  三、6月份镍价之后修正前期极大涨幅  6月份LME镍价呈圆形波动走势,交投区间在17700-19575美元/吨。上海现货市场金川镍则在12.44-13.55万交投,不过前高后较低态势较显著。

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在整个六月份的波动过程中,镍价呈圆形外强内很弱特征。我们指出这主要是由特例两因素导致的:一、下游转至生产淡季,市场流通货源较为充足,下游工厂与囤货商订购较少,货物基本在贸易商之间周转,所持货商集中于抛货,更容易大幅度拉低价格;二、外盘持续波动,库存较多的商家信心损毁。外盘若经常出现颓势,现货市场不易经常出现混乱抛货心理。

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  图5:LME三月电子盘镍日K线图  LME基准镍价消息传递,6月份国内市场红土镍矿、镍铁价格也追随消息传递。不过镍矿持货商家低价惜售意愿较高,价格返调幅度受限。

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市场需求淡季,不锈钢厂订购积极性不低,大大上调低镍生铁招标价,致其价格返调幅度较深。  图7:国内市场镍铁价格走势  四、7月份镍价走势未来发展  由于印尼放开出口政策的可能性极低,其留给的缺口在一定时期内无法弥补,未来某段时间镍矿供应紧缺完全是确认的问题,目前只是对其再次发生的时间不存在分歧,由此镍价问题的实质是确定性事件再次发生的时间问题。

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确定性程度要求了价格的安全性边际,较好安全性边际的不存在,制约了其返调幅度,也要求了价格即使经常出现非理性杀跌,杀跌后会在下面待太久。  由于未来某段时间完全确认不会经常出现紧缺,镍价向下的中长期趋势恒定,只剩的问题即为镍价向下启动的时间问题。当前仍正处于下游消费淡季,且菲律宾进口镍矿保持在高位,预计7月份主要港口镍矿库存尚能会经常出现显著的增加,预计供需层面尚难获取强大的上行动力。

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  近期发布的系列数据表明,下半年中国经济企稳转好的可能性较高,该因素推展了近期基本金属价格的回落,预计未来一段时间仍能为其获取承托。综合各种情况,预计7月份镍价波动走强可能性较小,交投区间或在18300-20800美元/吨。

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